镍矿7月评： 低镍继续下行 中镍逐步企稳

7月超低镍价格下跌；低镍高铁镍矿价格下跌；中镍矿价格上涨；印尼基准价下跌；海运价格上涨。

一、镍矿市场行情回顾

1.超低镍矿：

超低镍矿价格下跌。国内超低镍矿下游需求弱，港口库存高位，月内CIF价格持续承压下行，且截止月末，下游仍有继续压价的意愿，市场走势处于下行通道。国内市场情况传导至菲律宾矿山后，月内矿山下调出售FOB价格，但随着美伊停火协议破裂，油价反弹，矿山开采成本再度上涨，新一轮FOB价格已没有继续让步的空间。市场需求弱且价格不达预期，部分矿山或考虑提前结束年内出货计划。另油价反弹、海运价格上涨后，贸易商进口成本不降反涨，进口倒挂情况无改善，月内选择落现的贸易商增多。

2.低镍高铁镍矿：

低镍矿价格下跌。国内市场供需错配情况无改善，月内低镍矿CIF价格持续下行；贸易商进口成本倒挂明显，迫使矿山下调FOB价格，低铝与高铝镍矿FOB价格同步走低。8月后苏里高地区出货高峰期即将过去，叠加台风、降雨等天气因素影响，低铝镍矿供应量有限，同时随着低铝镍矿价格走低，工厂使用性价比提升，市场需求有所改善，预计后续下方支撑较强。高铝镍矿供应量相对充足，工厂辅料成本变化后，采购意愿下降，预计后续大概率继续承压运行。

3.中品位镍矿：

中镍矿FOB价格下跌，CIF价格差价扩大。菲律宾中镍矿整体品质偏低，下游工厂对NI：1.3%品位及以下镍矿需求较弱，且压价采购，对NI:1.4%品位以上镍矿采购积极；受此影响，国内与印尼大型镍铁工厂对NI：1.3%与NI：1.4%品位镍矿采购价差均扩大至10美元/湿吨。受下游市场影响，部分菲律宾矿山调价区间随之发生变化，但各矿山并未统一。价格方面，本月初，市场偏弱运行，中镍矿FOB价格与CIF价格双双走跌；月中后市场企稳，大部分矿山新一轮FOB成交价格环比持续，下游工厂采购价格也基本维持上一轮水平。

二、印尼镍矿市场行情回顾

1.基准价

印尼内贸镍矿7月第二轮基准价环比下跌，NI:1.6%,FE:20%,CO:0.05%,CR:1%,MC:35%品位下调3.58美元/湿吨至63.06美元/湿吨，NI:1.3%,FE:40%,CO:0.1%,CR:2%,MC:35%品位下调2.42美元/湿吨至49.44美元/湿吨。

2.内贸镍矿

火法镍矿7月内贸镍矿升水环比下跌，市场主流成交集中在HPM+3~HPM+5，少量低价成交在HPM+2，高价成交HPM+7；硅镁比奖励、数量奖励等基本取消。火法镍矿升水环比继续下跌，根据矿山品质不同，成交在HPM+0~HPM+5（不含奖励）。

湿法镍矿方面， MHP工厂减产后，湿法镍矿需求大幅下降，镍矿价格低位运行，NI：1.3%品位岛内价格30CIF美元/湿吨，8月价格继续持平。

3.外贸镍矿

印尼某大型镍铁工厂招标菲律宾中镍矿，成交价格环比持平，NI：1.3%品位46CIF美元/湿吨，NI：1.4%品位56CIF美元/湿吨。

4.政策方面

印度尼西亚能源与矿产资源部（ESDM）已确认，根据相关法规，2026年度工作计划与预算（RKAB）的修订工作将于2026年7月启动。

Nickel Industries本年度核定矿石开采配额1430万吨，该数值低于企业此前期望获批的2500万吨。公司将于2026年7月申请调整开采配额，计划将年度开采量上调1900–2000万吨。

WBN计划调整其2026年度RKAB镍矿生产配额，将现有核定1200万吨上调至去年约4200万吨的水平。WBN镍矿年开采产能可达6000万吨；若新RKAB在7至9月顺利获批，企业今年具备产出4200万吨镍矿的生产能力。

能源矿产部明确表态：2026 年度 RKAB 镍矿总生产配额不会出现大幅上调。政府将以维持市场供需平衡、杜绝供给过剩为调控核心目标。本次RKAB配额调整仅聚焦弥补当前原料供给短缺的冶炼厂缺口。RKAB修订申请的评审工作将持续至2026年7月31日截止。能源矿产部将从严审核所有矿企提交的配额修订申请。

印尼政府针对氧化铝、镍生铁等本国优势金属加工品出口增设稀土、放射性元素检测，此举意在收紧稀土出口管控。新规将明确稀土定义、稀土含量管控阈值、检测标准及出口核验流程。在此政策空白阶段，专业检测设备供给不足，直接造成出口必备单证核发大面积滞后。

印尼能源矿产部矿产煤炭总司下属矿产煤炭检测中心（Tekmira）提供的数据显示，红土镍矿中含有四种稀土元素：钪（Sc）、钕（Nd）、镨（Pr）、镝（Dy），含量分别为钪 52ppm、钕 18ppm、镨 60ppm、镝 8ppm。

三、海运方面

海运价格上涨，截止月末，菲律宾苏里高地区至中国连云港港口14.3-14.5美元/湿吨；菲律宾苏里高地区至印尼Weda港口13-13.5美元/湿吨。

四、库存方面

五、进口量统计

据海关数据显示，2026年6月我国进口镍矿586万吨，较5月减少10万吨，环比减幅1.64%；较去年同期增加151万吨，同比增幅34.84%。2026年1-6月我国累计进口镍矿1972万吨，较去年同期增加495万吨，同比增幅33.52%。

六、下月预测

菲律宾超低镍矿：下游需求弱，现货库存高位，价格承压。

菲律宾低镍高铁镍矿：低铝与高铝供需分化，价差扩大。

菲律宾中镍矿：市场企稳，价格平稳运行。

印尼中高镍矿：关注补充配额情况。